全球资产管理巨头贝莱德正酝酿一场史无前例的IPO投资行动。据知情人士透露，该公司计划在下月SpaceX首次公开募股中投入50亿至100亿美元，这笔资金将占到这家太空探索企业最高750亿美元募资规模的相当比例。若交易达成，这将成为全球资本市场近二十五年最重大的单笔IPO投资案例之一。
这场资本盛宴背后，是贝莱德首席执行官拉里·芬克与特斯拉创始人埃隆·马斯克日益紧密的私人关系。今年初达沃斯论坛期间，芬克在公开访谈中盛赞马斯克："当养老基金在特斯拉上市初期就与他同行，如今获得的回报足以改写投资史。"他特别强调，外界对马斯克的误解颇多，这位科技领袖对未来的乐观愿景具有强大感染力。数据显示，贝莱德目前通过非公开渠道持有SpaceX约3亿美元股份，但相较富达、柏基投资等机构，其持仓规模明显落后。
SpaceX为吸引战略投资者可谓不遗余力。上月，该公司组织包括贝莱德、T.Rowe Price在内的顶级机构投资者，赴得克萨斯州星港发射基地和孟菲斯xAI数据中心实地考察。参与活动的某基金经理透露："行业共识是押注马斯克从未失手，他在火箭回收领域的绝对优势和太空运输商业化前景极具吸引力。"目前SpaceX占据全球商业发射市场超60%份额，其星链卫星互联网项目已部署超6000颗卫星。
但这场资本狂欢暗藏隐忧。公司招股书摘要显示，SpaceX将采用特殊股权结构，马斯克持有的超级投票权股份每股对应10票表决权，普通投资者几乎无法影响公司决策。更引发争议的是强制仲裁条款，该条款将大幅限制股东诉讼权利。在治理架构之外，公司核心业务同样面临挑战：其主力产品猎鹰9号火箭虽实现可回收，但新一代星舰火箭仍处于测试阶段；人工智能战略方面，近期已有三位关键研究人员离职，战略方向存在不确定性。
尽管如此，资本市场对SpaceX的追捧热度不减。投行人士分析，要支撑750亿美元估值，公司市销率将远超传统航天企业。支撑高估值的核心逻辑在于其"太空运输+先进计算"的双重商业模式——通过低成本火箭发射，将用于AI训练的专用芯片等高价值载荷送入太空。这种创新模式已吸引多家主权财富基金关注，知情人士称沙特公共投资基金和新加坡淡马锡都在接触名单之列。
贝莱德的决策过程充满博弈。该公司计划从5360亿美元主动管理基金中划拨投资资金，最终投入规模将取决于6月初全球路演后的定价情况。投行数据显示，过去四分之一个世纪里，单笔IPO投资超10亿美元的案例不足12起，而SpaceX此次需要多家机构共同投入数十亿美元才能完成募资目标。这场资本与科技的联姻，正在重新定义风险投资的边界。
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